富国观市 | 数据好转与货币政策共振带来优质买点

过去一周，尽管A股市场面临了美国CPI超预期和欧洲央行意外加息的冲击，但是作为“A股旗帜”的上证指数仍旧顶住了压力，周线层面并未下跌数据货币交易平台。在震荡的过程中，两条基本线索越来越清晰：一是政策稳增长不断叠加，降息、降准、化债、存量房贷利率下调、地产等相关政策不断出台；二是经济价量在逐步触底，基本面对资产定价的引导将逐渐由量变到质变。展望后市，尽管市场信心仍比较萎靡，但伴随着基本面数据复苏和积极的货币政策形成共振，当下的A股市场已经出现优质的买点，剩下的只需交给时间。

第一，周一中午央行“迫不及待”地公布了8月份金融数据，用一份漂亮的成绩单，逆转了前月金融数据不佳给市场带来的悲观情绪数据货币交易平台。8月社融增量达3.12万亿，高于预期的2.26万亿，新增人民币贷款为1.36万亿，高于预期的1.1万亿。结构上看，地方政府债发行提速带动了社融数据大幅好转，体现了政策端对达成经济复苏目标的坚定决心。和货币供给相结合来看，社融存量同比和M2同比的剪刀差连续收窄，鼓舞了信心的恢复。

第二，周五公布的经济数据，进一步从多维度确认了经济复苏的进程数据货币交易平台。我国8月工业增加值同比增长达4.5%，高于预期的4.2%；社会消费品零售总额同比增速达4.6%，超过了预期的3.5%；固定资产投资累计值同比增长达3.2%，高于预期的3.0%；全国城镇调查失业率为5.2%，较上月下降0.1%。各项核心指标均超预期或好转，进一步确认了我国经济的复苏成果。

第三，央行坚决的汇率调控和积极的货币政策进一步为配置A股市场创造了积极条件数据货币交易平台。在周一中午喊话“金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定”后，一举打破了前周人民币单边下跌的局面。即使在周中出现了美国CPI超预期和欧洲央行意外加息25个bp等不利条件的情况，但仍然实现了人民币汇率五天连涨，周内人民币兑美元中间价实现了0.5%的升值，回到7.2下方。

同时，周四晚间央行宣布降准25个bp，预计释放中长期资金5000亿元数据货币交易平台。降准一方面会为整个社会提供资金，支持经济恢复，间接利好权益市场；另一方面也会直接支持A股市场的流动性。回顾来看，2019年以来历次降准之后，上证指数上涨的次数远高于下跌的次数。

回顾全周核心金融经济数据，8月经济最大承压项仍然是房地产，不管是金融数据中的居民中长贷数据还是经济数据中的房地产开发投资数据、商品房销售数据等都验证了这一点数据货币交易平台。但8月可能会成为房地产相关数据的中长期底部，预计8月底开始逐渐落地的一系列地产政策会强有力的逆转地产市场的颓势，解决其对整个宏观经济的拖累。

整体而言，我们认为在数据好转和积极政策的共振下，A股市场拐点将至数据货币交易平台。在拐点得到验证前，可以继续坚持“哑铃型布局”，进攻可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块；防守则重在高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化。

目录

◆ 1 、市场展望探讨

◆ 2 、行业配置思路

◆ 3、本周市场回顾

（1）市场行情回顾

（2）资金供需情况

展开全文

◆ 4、下周宏观事件关注

Part 1

市场展望探讨

过去一周里，尽管A股市场面临了美国CPI超预期和欧洲央行意外加息的冲击，但是作为“A股旗帜”的上证指数仍旧顶住了压力，周线层面并未下跌数据货币交易平台。这首先应该归功于周中公布的金融数据和经济数据从很多维度实实在在地验证了我国经济基本面的有效复苏，另外以降准为代表的货币政策也起到了非常积极的作用。

展望后市，在市场信心比较萎靡的当下，伴随着基本面数据复苏和积极的货币政策形成共振，当下的A股市场在中长期来看或是一个极好的买点数据货币交易平台。

第一，周一中午央行“迫不及待”地公布了8月份金融数据，用一份漂亮的成绩单，逆转了前月金融数据不佳积压给市场的悲观情绪数据货币交易平台。8月社融增量达3.12万亿，高于预期的2.26万亿，新增人民币贷款为1.36万亿，高于预期的1.1万亿。结构上看，地方政府债发行提速带动了社融数据大幅好转，体现了政策端对达成经济复苏目标的坚定决心。和货币供给相结合来看，社融存量同比和M2同比的剪刀差连续收窄，鼓舞了信心的恢复。

第二，周五公布的经济数据，进一步从很多维度确认了经济复苏的进程数据货币交易平台。我国8月工业增加值同比增长达4.5%，高于预期的4.2%；社会消费品零售总额同比增速达4.6%，超过了预期的3.5%；固定资产投资累计值同比增长达3.2%，高于预期的3.0%；全国城镇调查失业率为5.2%，较上月下降0.1%。各项核心指标均超预期或好转，进一步确认了我国经济的复苏成果。

第三，央行坚决的汇率调控和积极的货币政策进一步为配置A股市场创造了积极条件数据货币交易平台。在周一中午喊话“金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定”后，一举打破了前周人民币单边下跌的局面，在周中出现了美国CPI超预期和欧洲央行意外加息25个bp等不利条件的情况下，仍然实现了人民币汇率五天连涨，周内人民币兑美元中间价实现了0.5%的升值，回到7.2下方。同时，周四晚间央行宣布降准25个bp，预计释放中长期资金5000亿元。降准一方面会为整个社会提供资金，支持经济恢复，间接利好权益市场；另一方面也会直接支持A股市场的流动性。回顾来看，2019年以来历次降准之后，上证指数上涨的次数远高于下跌的次数。

回顾全周出炉数据，8月经济最大承压项仍然是房地产，不管是金融数据中的居民中长贷数据还是经济数据中的房地产开发投资数据、商品房销售数据等都验证了这一点数据货币交易平台。但是我们认为，8月可能会成为房地产相关数据的中长期底部，预计8月底开始逐渐出台/落地的一系列地产政策会强有力的逆转地产市场的颓势，解决其对整个宏观经济的拖累。

整体而言，我们认为在数据好转和积极政策的共振下，A股市场拐点将至数据货币交易平台。在拐点得到验证前，可以继续坚持“哑铃型布局”，进攻可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块；防守则重在高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化。

Part 2

行业配置思路

行业配置：随着8月金融经济数据的修复得到确认以及央行降准政策落地，在市场拐点得到确认前，进可攻退可守的“哑铃型策略”仍然是当前的普遍选择：进攻可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块；防守则重在高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化数据货币交易平台。

“红利风格”在低利率之下数据货币交易平台，高股息的性价比更为突出，而且很多公司还有“中特估”的加持或兼具低估值的特征；

前期强势的TMT板块在短期遭遇回撤后数据货币交易平台，值得中期关注成长空间与新的投资逻辑，而本轮最大的新逻辑正在于华为新机引发的产业链投资变革以及整个消费电子周期的回升；

地产及地产后周期如家电、建材等低估值、低机构配置的蓝筹品种在政策和预期提升之下有望出现交易性机会；

复苏线主要是汽车、食品饮料、休闲服务、医疗保健等行业，随着通胀数据和社零数据的好转，有望进入一个较好的窗口期数据货币交易平台。

Part 3

本周市场回顾

（1）市场行情回顾

近一周，上证指数上涨0.03%，创业板指下跌2.29%，沪深300下跌0.83%，中证500下跌0.07%，科创50下跌1.61%数据货币交易平台。风格上，金融、稳定表现相对较好，周期、消费表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是煤炭（4.34%）、医药生物（4.25%）、钢铁（1.8%）、纺织服饰（1.67%）、有色金属（1.16%）；表现相对靠后的是计算机（-3.91%）、国防军工（-3.51%）、电力设备（-3.14%）、电子（-2.32%）、传媒（-2.09%）。

本周市场维持震荡态势数据货币交易平台。从周度数据看，大盘股走势略差于中小盘。从行业板块的数据看，本周煤炭和医药生物行业涨幅较大，TMT相关行业跌幅较深。从Wind热门概念板块来看，表现相对靠前的是连板（12.38%）、打板（8.81%）、首板（7.51%）、仿制药（6.46%）、医疗物资出口（6.06%）；表现相对靠后的是卫星互联网（-6.53%）、近端次新股（-6.09%）、卫星导航（-6.03%）、华为HMS（-5.98%）、大数据（-4.98%）。

（2）资金供需情况

资金需求方面，本周一级市场规模上升，限售股解禁压力下行，重要股东减持不变数据货币交易平台。本周一级市场资金募集金额合161.38亿元，较上周上升82.05%；结构上，IPO募集50.72亿元，周环比下降28.88% ；增发募集110.66亿，周环比增加124.48%。本周限售股解禁规模合计539.72亿元，周环比下降22.09%，根据目前披露的数据，预计下周解禁规模约811.44亿元，解禁压力上行。

资金供给方面，本周基金发行减少，北向资金净流出数据货币交易平台。本周北向资金净流出81.68亿元，较上周减少38.61%，其中沪股通净流出44.55亿元，深股通净流出37.14亿元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份额合计41.21亿份，环比减少58.54%，显示基金发行降温。本周开放式公募基金份额整体小幅上升，其中股票型份额增加为24822.61亿份，混合型份额增加为347102.71亿份。

Part 4

下周宏观事件关注

投资有风险,基金投资需谨慎数据货币交易平台。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件数据货币交易平台。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品数据货币交易平台。