泰会投 | 温故知新 股票市场上半年回顾
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恰逢2023年半年结束之际，本期专题我们为大家带来股票市场上半年回顾股票市场。
股票市场波动增大，宽基指数有一定分化股票市场。
回顾2023年上半年，成长板块龙头公司普遍表现较差，创业板回落5.6%，领跌主要宽基指数，创业板估值跌到历史低位；而小盘公司表现相对较强，中证1000指数上涨5.1%；红利指数在收益率整体下行，中特股概念的加持下，上涨5.0%股票市场。
图：2023年上半年主要宽基指数涨跌一览
数据来源：万得
存量资金博弈下，市场赚钱效应有限股票市场。
根据公募基金发行、ETF净申赎、北向资金、两融资金、股权融资、股东增减持等指标粗略计算股票市场新增资金，上半年资金是流出的；这种背景下，全市场整体的赚钱效应有限股票市场。
图：资金净流入测算和万得全A指数走势
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数据来源：万得
人民币汇率承压股票市场，外资流入前高后低
人民币汇率从年初接近6.7快速贬值到6约月末的7.2，尽管1月北向资金大幅流入1400亿元，但这绝大多数是补偿2022年国内疫情放开不断低于预期引致的外资流出；而进入2月后，随着国内经济复工不及预期，以及后续的经济走弱，政策不及预期，叠加外部欧美银行危机和中美摩擦不断，北向资金整体相对弱势，2-6月流入420亿元，约为历史均值的一半股票市场。
图：北向资金累计流入规模
数据来源：万得
行业分化极大
在存量资金博弈的背景下，2023年上半年行业分化极大股票市场。涨幅居前的毫无疑问是AI受益的通信、传媒和计算机，其中通信中运营商等板块同时受益于中特股，中国移动的市值甚至一度超过贵州茅台，成为市值最高的A股公司。
而像迟迟等不到政策的地产板块跌幅相对较大股票市场。与此同时，行业轮动加快，即便是强势的AI和中特股板块，年中回调也超过了20%。
图：2023年上半年股票市场行业涨跌一览
数据来源：万得
在存量博弈之下，基于基本面的分析固然重要，但是对于行业性价比，个股安全垫的分析和跟踪，以及资金动态的变化变得更为重要股票市场。
从数据可获得性和投入精力要求来看，投资对于个人投资者要求更高，机构投资者的优势更加明显股票市场。
主要金融市场表现
A股市场 ：
上周市场缩量反弹，上证综指上涨0.13%收于3202.06点；创业板指上涨0.14%收于2215.00点股票市场。
行业方面，纺织服装、煤炭、电力设备、国防军工和环保涨幅居前，计算机、传媒、食品饮料、商贸零售和社会服务跌幅较大股票市场。
资料来源：wind
港股市场 ：
港股上周先涨后跌，尽管人民币汇率仍然不断贬值，但港股已经企稳，恒生指数/MSCI中国指数上周分别上涨0.14%/下跌0.17%股票市场。
行业层面，新能源所在的恒生工业领涨3.82%；前期涨幅较大的互联网板块出现调整，恒生资讯科技业领跌1.57%股票市场。
资料来源：wind
债券市场 ：
端午节后，债市多头情绪占优股票市场。首先，俄乌局势动荡影响，债市情绪偏强；第二，虽然跨季资金偏紧，但市场逐步对政策层面不走老路，不搞强刺激形成的共识；第三，6月PMI数据偏弱，以及政策托而不举的倾向支持债券延续走强，截至6月30日，10年期国债利率下行至2.64%，债券指数微涨0.06%。
资料来源：wind
大类资产配置策略
A股市场：
PMI连续两个月站在荣枯线上，前期影响市场的不利因素有所缓解，如人民币汇率波动受到重视，央行表明坚决防范汇率大起大落风险，内外部环境企稳有助于市场情绪企稳股票市场。
港股市场：
人民币贬值的悲观预期目前已经较为充分，但市场对于国内经济的修复仍然较为悲观，因此港股再大幅下行的空间较为有限股票市场。展望下半年，随着经济的修复，海外的风险逐步释放，应当对于港股更为积极乐观。
债券市场：
虽然强刺激政策很难出台，但7月依然会有稳增长政策发力，以及信贷投放阶段性更为积极，预计经济可能环比改善；从机构行为来看，当前配置盘和交易盘积极性均有下降，短期来看债券利率进一步下行空间非常有限股票市场。
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