国寿安保基金：股票市场继续震荡调整

上周A股市场继续震荡调整，多个宽基指数录得负收益，上证50跑赢创业板指，沪深300跑赢中证1000，市场风格向大盘价值切换，市场赚钱效应依然较差，两市成交缩量股票市场。

上周AI板块情绪明显回暖，ChatGPT概念股再度集体走高，其中属于AI应用端的传媒和算力端的CPO、液冷服务器、数字资产方向领涨，带动相关性较高的TMT板块持续走强股票市场。工信部宣布将加快5G行业虚拟专网建设，全面推进6G技术研发，通信行业上涨。此外，房地产政策加码预期持续转强，多地金融监管部门近期开展调研，对当前经济信贷需求、房地产市场、金融风险变化等情况开展进行调研，中房网发文指出应取消地产限制类措施，地产链全线走强，建筑、家电、地产、建材等地产链行业表现同样占优。多家大行下调存款利率，银行息差压力缓释，受此提振，银行板块本周显著走强，“跷跷板”效应之下，大小盘风格显著分化。具体来看，通信、传媒、银行、家用电器、社会服务等行业领涨，电力设备、美容护理、国防军工、基础化工、医药生物等行业跌幅居前。

国寿安保基金认为，权益市场面临严重的预期不稳，悲观情绪仍需时间消化股票市场。服务业回补式复苏接近尾声，工业在产能周期、库存周期、房地产周期均处于下行阶段的背景下，进一步修复遇到阻力。面对恶化的经济数据，市场开始计价政策发力的预期，风险再定价将一波三折，市场向上路径存在复杂性。

国寿安保基金认为，从国内看，5月出口数据不及预期，出口同比下降7.5%，预期下降1.8%，进口同比下降4.5%，预期下降8%，进出口双双下滑，贸易顺差658.1亿美元，收窄16.1%股票市场。5月CPI环比下降0.2%，同比小幅回升至0.2%，但仍低于预期，果蔬肉价格续降仍是主要拖累，出行价格回落。PPI环比、同比降幅分别扩大至-0.9%、-4.6%，主要工业品价格走弱。市场对于国内宏观基本面预期仍弱，压制投资者做多情绪。

国寿安保基金认为，从海外看，5月非农数据远超预期，就业新增33.9万人，几乎两倍于市场预期，叠加4月JOLT职位空缺再度反弹至千万以上，显示美国就业市场依旧强劲股票市场。结合多位联储官员偏鸽派表态，市场定价6月暂停一次加息，而7月加息预期有所抬升，长端美债利率与美元大幅上行，人民币持续贬值，外资转向净流出，投资者信心仍然偏弱，A股投资者情绪遭受压制。