国金高智威：有多少基金从新能源切换到了AI？

ChatGPT概念爆火偿债基金系数，新能源跌下神坛

美国人工智能研究实验室OpenAI在2022年底推出人工智能对话聊天机器人ChatGPT，引发全球的关注和追捧，国内外许多企业也纷纷开始布局人工智能，在数字经济政策支持下，ChatGPT有望带动新一轮产业浪潮偿债基金系数。截至2023年4月12日，万得ChatGPT概念指数2023年上涨84.17％，而中信计算机行业指数和传媒指数分别上涨43.26％、47.14％。资金大规模流向ChatGPT概念板块，计算机行业指数的成交额占比突破了历史最高值。而相比之下，新能源行业成交额逐渐萎缩，2月份以来跌幅超过10％。重仓新能源的基金是否已经开始转向AI投资值得探究。

特征一：部分重仓新能源的基金业绩大幅偏离上年末持仓

偏股主动型基金2023年一季度业绩显著分化，多数重仓新能源的基金在一季度出现亏损，少量基金获得正收益偿债基金系数。我们根据2022年末持仓构建模拟组合，计算了基金的调仓收益，即基金实际收益与模拟组合收益的差异。重仓新能源的基金中部分基金调仓收益较高，其中有12只基金基金的调仓收益超过10％，基金经理调仓效果较好。

特征二：部分基金与ChatGPT概念指数高度相关

部分重仓新能源的基金与ChatGPT概念指数相关性较高，进一步说明重仓新能源的基金可能向AI板块进行了调仓偿债基金系数。截至4月10日，27只重仓新能源的基金与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于0.5，其中14只基金的相关系数超过0.8。与ChatGPT概念指数高度相关的基金在3月份与ChatGPT概念指数的走势较为接近。

特征三：重仓新能源的基金加仓计算机、减仓新能源

为了进一步论证重仓新能源的基金是否已向AI板块调仓，我们根据日度收益率及中信一级行业指数收益率，使用Lasso回归模型，测算了偏股主动型的各行业仓位偿债基金系数。2023年在TMT板块的平均仓位不断上升，而新能源行业的平均仓位不断下降。而在TMT板块内，偏股主动加仓计算机行业更多、幅度更大。重仓新能源的基金中，计算机行业仓位逐渐提高，部分重仓新能源的基金减仓了电力设备及新能源行业，加仓了计算机行业，获取了较高的调仓收益。

风险提示

以上结果通过历史数据通过建模、统计得出，测算出的行业仓位可能与实际值有一定偏差；基金历史业绩不代表未来；行业未来表现不及预期的风险偿债基金系数。

来源：券商研报精选