货币政策与银行风险承担之间有何关系？经济学者对此有哪些研究？

引言

货币政策与银行风险承担之间有何关系？经济学者对此有哪些研究？本文将阐述个人观点货币基金有风险吗。

1.研究背景

随着我国商业银行的逐步发展，资产业务的种类逐渐丰富，就银行证券投资业务来说，该业务以债券、交易性资产与衍生产品投资为主，仅投资债券种类就包括记账式国债、地方政府债券、商业银行债以及企业债等多种信用评级较高债券货币基金有风险吗。从银行间市场债券发行额的变化趋势来看，1997年发行额是2084.62亿元，2007年发行额达79756.08亿元，2017年发行额369109.44亿元，截至2020年，这一发行额已经高达485000亿元，可见银行间债券市场的发展速度之快。另一方面，银行的资产结构也经历了较大变化。

2007年银行证券投资占比平均值只有1.96%，2017年该项占比平均值为3.29%，2019年末这一平均值已增长至15.40%2货币基金有风险吗。反映出证券投资资产在银行整体资产结构中的比重同样经历了快速增长，以上现象都足以说明证券投资业务已成为银行重要资产业务，而未来该业务的资产规模还会继续扩张，意味着这部分资产给银行带来的风险负担不断增加，银行的风险管理将面临较大压力。

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2008年，国外学者在研究金融危机的成因时提出银行风险承担这一概念，2012年，我国学者陆续开始研究中国市场是否存在货币政策银行风险承担渠道：徐明东等通过实证确认渠道存在，且宽松或紧缩的货币政策对银行风险承担水平的影响作用存在差异，即宽松政策环境会促进银行风险承担水平上升，而紧缩的政策环境却能抑制该水平上升货币基金有风险吗。

肖崎等则是在实证过程中发现证券投资资产规模的变化也会引起银行风险承担水平的波动，这说明银行的风险承担水平变化不但与货币政策相关，还会受到证券投资业务的影响货币基金有风险吗。但是银行证券投资业务需要以资本市场为载体才能展开，而资本市场会受到货币政策的调控作用，即当货币供应量下降时，市场流动性被收回，资产价格下降，投资者持有资产规模缩减，反之货币供应量的增加则会推动资产价格上升，投资者也会增加资产持有量。

因此银行的证券投资业务也会受到货币政策调控出现同步变化，即在货币政策影响银行风险承担水平的过程中，宽松的货币政策促使银行增加证券投资资产比重，风险承担水平将上升，紧缩的货币政策使银行减少证券投资资产，风险承担水平也下降货币基金有风险吗。证券投资业务似乎在整个过程中扮演了传递货币政策影响的桥梁角色，为了验证这一点，本文从货币政策影响银行风险承担的具体渠道出发，探究证券投资业务的中介作用，为我国商业银行的证券投资业务发展以及风险管理提供参考。

2.研究意义

本文通过研究货币政策、证券投资业务、银行风险承担三者之间的影响关系解决了以下几个问题：（1)趋松或是趋紧的货币政策会对银行风险承担施加怎样的影响？这个问题的解决首先能够说明货币政策银行风险承担渠道存在性，只有在渠道存在的前提下才能进一步探究证券投资业务的影响作用货币基金有风险吗。同时也可以反映出什么样的政策环境会使银行风险承担水平更容易上升，为商业银行风险承担水平调节提供思路。

（2)货币政策与风险承担的影响关系中，银行证券投资业务是否会发挥中介效应？这个问题的解决一方面有助于商业银行风险资产配置决策更合理，另一方面可以为银行证券投资业务发展规划提供借鉴，使其证券投资业务发展在合理风险承担水平内更贴近自身发展需要货币基金有风险吗。

（3)不同类型、规模银行，其证券投资业务发展程度不同，那么这一业务在货币政策影响银行风险承担的过程之中所发挥的中介作用是否会因此而表现出强弱的差异性？这个问题的解决可以为不同类型、规模的商业银行探索适合、有效的证券投资业务风险手段与力度提供参考货币基金有风险吗。上述问题的解决，不仅仅是为了我国商业银行的风险承担管理进一步发展，同时也可以为监管部门的货币政策调节决策过程提供参考。由于银行会比市场先一步受到货币政策的影响，如果面对新的货币政策调节措施，银行的风险承担水平变化尚在可接受范围内，那么市场所受影响也不会太剧烈，有利于市场经济稳定运行。

3.货币政策与银行风险承担

有关于货币政策与银行风险承担的研究大致可分为两个方向，一种方向是研究货币政策的松紧程度调节对银行风险承担造成的影响，另一种方向则是探究货币政策类型与银行风险承担之间影响关系的差异货币基金有风险吗。货币政策工具类型方面：胡育蓉、朱恩涛等在研究货币政策影响企业的风险承担水平的具体机制时最早发现当货币政策整体趋紧时，企业的风险承担水平虽下降明显，但不论是数量型工具还是价格型工具都表现出负向调整的效果。

宋汇玄与姜旭朝实证中发现同业业务发展将会同时削弱数量型与价格型货币政策对银行风险承担的影响，且削弱的程度在不同规模的银行中有一定差别货币基金有风险吗。顾海峰与杨立翔则是研究互联网金融发展与风险承担时发现，紧缩的货币政策环境下，使用数量型政策工具时会放大货币政策风险承担渠道的影响，而使用价格型政策工具时则会抑制该渠道的影响。货币政策松紧程度方面：AngeloniI,FaiaE等提出货币政策与风险承担之间存在影响关系，并且是一种负向影响关系。李菁等通过在银行资产端与负债端分别构建风险承担代理变量研究货币政策银行风险承担渠道的完整性，发现货币政策的放松将鼓励银行风险资产配置行为，这种影响最终传递到风险承担水平上。

李琪等选择非线性面板门槛模型去探究货币政策、风险承担之间的影响关系是否会表现出银行异质性，结果表明货币政策的调节与风险承担之间存在显著的负向影响关系，并且这种影响关系将随着银行规模的扩大而逐渐被削弱货币基金有风险吗。何运信等研究货币政策冲击、企业创新与银行风险承担时分别使用上海同业拆借利率、货币供应量增长率代表货币政策，不良贷款率、破产风险z值代表银行风险承担水平，经过交替代理变量、重复估计后发现货币政策的宽松程度越大，银行越容易承担较高风险，而货币政策紧缩程度越大，越能抑制银行主动承担风险意愿。

4.货币政策风险承担渠道

银行风险承担是指银行对于风险的主动承担行为，也可以说是银行自愿承担风险的意愿，并且包括该意愿下的一切风险资产配置决策与行动货币基金有风险吗。金融危机过后，BorioC,ZhuH发表文章提出货币政策风险承担渠道的概念，他们认为利率水平的变化将会影响银行等金融机构的风险容忍程度，从而使这些机构的资产价格及资产组合的风险水平发生波动，即宽松的货币政策环境更容易使银行主动提高风险容忍程度，继而扩张各种风险资产规模导致整体风险承担水平上升。

PaligorovaT同样认为一国货币政策若是长期处在扩张状态，将会加速信贷泡沫的出现与累积货币基金有风险吗。其原因在于各种资产价格的上涨不仅会促使银行承担高水平风险的意愿更加强烈，而且会推动市场上货币资金以更快速度向高风险资产流动。

国内对于这方面的研究比国外要稍晚一些，以中国经济市场是否存在这种渠道为起点展开后续一系列研究：张雪兰等认为该渠道存在于我国，且会对商业银行的风险承担水平产生显著影响货币基金有风险吗。随后张宗益等通过进一步研究发现在宽松的货币政策环境下，该渠道所发挥效果的显著性与银行风险容忍程度呈正比关系。徐明东与陈学斌则是利用我国各银行数据，通过实证印证了该渠道在中国市场的真实性。

有关渠道存在性的研究结论逐渐走向统一之后，影响因素以及作用机制成为学者们的下一个关注点货币基金有风险吗。其影响因素大致可以分为宏观经济环境、政策与监管以及微观银行特征三类,宏观经济环境方面：武博华等发现银行的风险承担水平与宏观经济增长之间呈正相关，并且这一关系在全国不同地域有着不同强弱表现。陈旺、黄家炜等认为我国经济环境长期处于开放状态下，银行体系将得到培养，获得提升风险抵抗能力的机会，但在初期容易受到一定冲击，需要依靠完善的市场制度来缓解不良影响。

政策与监管方面：胡援成、王星宇等发现存款保险制度并不会使我国商业银行的风险承担水平有明显的提升，但对于不同性质的银行，存款保险制度所施加的影响存在一定差异，如资产规模大的银行其风险承担水平上升速度会比资产规模小的银行慢一些货币基金有风险吗。王佳媛检验货币政策、流动性监管对银行风险承担水平的影响，发现宽松的货币政策虽使风险承担水平上升，但流动性监管却可以起到改善作用，在某种程度上可实现对风险承担水平的调节。张金娣发现在宏观审慎监管与紧缩性货币政策的配合之下，银行的风险承担不但可以得到有效的控制，而且也能助力稳定整体经济金融环境。

微观银行特征方面：宋清华、曲良波等通过分析研究上市商业银行的相关数据发现我国商业银行的规模与其风险承担水平之间呈U型关系货币基金有风险吗。王可将货币政策银行风险承担渠道与巴塞尔协议中对银行资本相关要求结合在一起，分析银行资本在渠道中所发挥的效果以及具体作用途径。顾海峰与闫君从银行内部管理角度出发，认为银行董事会规模与其风险承担呈负相关关系，过大的董事会将引起风险承担水平上升。