国有企业产权业务成交不佳对产权交易市场冲击巨大

近年来国企改革的大背景以及相关法律规定促进了产权交易市场快速发展，而e交易平台上的交易机构发挥平台优化资源配置的积极作用，为大量国企混改提供优质的服务，交易规模大幅度增长币图交易平台。国企改革特别是“三年行动方案”给产权交易市场带来了巨大发展机遇，也决定了国有企业类的产权交易对于平台交投规模影响巨大。2022年是国企改革“三年行动方案”的收官之年，大规模的股权交易和增资扩股基本结束，这必然给产权交易市场带来巨大的冲击。（参见《产权交易的机遇与挑战——国企改革三年行动方案收官年的思考》）。2022年以来，叠加疫情及宏观经济低位运行等因素，e交易平台上国有产权业务交易状况不佳，对整体市场冲击巨大。

如图1所示，2022年以来国有企业产权交易的成交数量较上年同期下滑严重，1-3月仅为上年同期1/2左右，4-7月更是下降至上年同期水平的1/3以下，形势极不乐观，唯一值得欣慰的是，5-7月成交数量开始呈现上升趋势币图交易平台。同时，我们也可以看出，许多交易所在其他资产类型上积极拓展，取得了一定成绩，尽管2022年以来整体成交数量也较上年同期有所下降，但形势要好于国有企业产权成交情况。

我们认为有以下几方面因素形成了这种结果：首先是随着“三年行动方案”的收官，股权和增资扩股的类业务下降，较易达成的项目已基本完成，余量业务减少，且成交难度增大，大多属于“难啃的骨头”，交易复杂性增加，成交周期延长币图交易平台。二是国有企业的社会责任较重，在应对疫情等方面投入精力更大，相应降低了产权交易方面的人员和精力投入；三是市场观望情绪明显，投资能力下降，相应降低了成交率。四是相较于国有企业产权交易，其他类型的产权交易张性已逐渐显现。

图1 e交易平台国有产权成交数量情况

数据来源：e交易平台

而从成交金额情况看，2022年国有企业产权交易更是可以说“惨不忍睹”，成交金额最大的1月也仅为16.54亿元，为上年同期的1/5强，2-6月则均仅为上年同期的零头币图交易平台。在这一影响下，整体产权交易成交金额也较上年同期下降巨大。这也显现出目前国有产权交易依然对于产权交易市场影响巨大，国有企业产权交易单笔成交金额远高于其他类型产权交易。

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图2 e交易平台国有产权成交金额情况

数据来源：e交易平台

而从国有企业产权成交的数量和金额占比上看（如图3所示），国有企业产权交易成交的数量占比已从2021年的34%-60%箱体下滑至2022年的16%-34%之间；成交金额占比更是从60%以上下滑至30%以下，5-6月甚至降至10%以下币图交易平台。国有企业产权成交情况已对整体产权市场造成了巨大冲击，交易机构必须正视现实，积极应对。

图3 e交易平台国有产权成交占比情况

数据来源：e交易平台

而从2022年开始，e交易平台上国有企业产权交易也首次出现了低成交率的特征（如图4所示），2021年之前国有企业产权交易成交率一般在30%左右币图交易平台。但2022年以来，仅1月成交率为25.71%，其他月份均低于20%，5-6月成交率已低于10%，当然随着市场的好转，各月成交率可能会有所上升，但2022年国有企业产权交易成交率大幅走低已成为必然。

图4 e交易平台国有企业产权交易成交率情况

数据来源：e交易平台

可以看到（见图5），2017年-2021年，国有企业非股权类产权交易的成交率基本为30%左右，国有企业股权类产权交易的成交率基本上在40%以上（具体原因分析参见《产权交易的机遇与挑战——国企改革三年行动方案收官年的思考》），如何提高成交率，已成为e交易平台上各交易机构必须正视和面对的现实考验币图交易平台。

图5 e交易平台国有企业产权交易分品类成交率情况

数据来源：e交易平台

当然，值得欣慰的是，2022年以来国有企业产权交易挂牌规模保持了上升的态势币图交易平台。如图6所示，2022年以来，除4月外e交易平台国有产权交易挂牌数量均高于上年同期水平，呈现稳步增长的趋势。

图6 e交易平台国有企业产权交易挂牌情况

数据来源：e交易平台

从挂牌金额上看，2022年以来国有企业产权交易也保持了较快增长的态势，除2月外，其他月份挂牌金额均远高于上年同期水平，这为产权交易市场的发展提供了坚强的原动力币图交易平台。

图7 e交易平台国有企业产权交易挂牌情况

数据来源：e交易平台

从挂牌数量和挂牌金额的占比情况看（如图8所示），国有企业产权交易依然是最主要的类型币图交易平台。其中，2022年以来，挂牌数量占比在5月之后已恢复至60%以上，而挂牌金额则一直保持在57%以上。因此，e交易平台上的产权机构必须持续加大对国有企业产权交易的研究，并在方案设计、推介、交易等环节不断创新，优化服务，进一步发挥“发现投资人、发现价值”作用，提高国有企业产权交易成交率就成为稳定和发展产权市场最重要的举措。同时，产权交易机构也必须面对新形势，发掘更有张性的资产类型、发掘新市场已成为机构迫在眉睫的工作任务。

图8 e交易平台国有企业产权交易挂牌情况

数据来源：e交易平台